（報告出品方/作者：光大證券，付天姿）

1、 引言：數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)催化云計算行業(yè)新機(jī)遇

2022 年 1 月 12 日，國務(wù)院發(fā)布了《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》（以下簡稱“《規(guī)劃》”），提出數(shù)字經(jīng)濟(jì)是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)之后的主要經(jīng)濟(jì)形態(tài)。 《規(guī)劃》部署了優(yōu)化升級數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、加快推動數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、持續(xù)提升公共服務(wù)數(shù)字化水平等八方面重點任務(wù)，并提出了 2025 年 國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重由 2020 年的 7.8%提升至 10%的發(fā)展 目標(biāo)。

云計算是數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的重要部分，是驅(qū)動數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的源動力，在我國產(chǎn)業(yè) 數(shù)字化轉(zhuǎn)型和公共服務(wù)數(shù)字化水平提升中發(fā)揮著重要作用。2010 年以來，我國 上云動力主要來自互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，而未來非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的傳統(tǒng)企業(yè)將成為上云新動力。

產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

《規(guī)劃》提出要推行普惠性“上云用數(shù)賦智”服務(wù)，推動企業(yè)上云、上平臺，降 低技術(shù)和資金壁壘，加快企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。具體來看，《規(guī)劃》重點提到了農(nóng)業(yè)、 工業(yè)、數(shù)字商務(wù)、物流、金融、能源等領(lǐng)域的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，我們預(yù)計未來非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的傳統(tǒng)企業(yè)將是上云的重點方向?！兑?guī)劃》預(yù)計到 2025 年，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) 平臺應(yīng)用普及率將從 2020 年的 14.7%提升至 45%，全國網(wǎng)上零售額將從 2020 年的 11.76 萬億元提升至 17 萬億元，電子商務(wù)交易規(guī)模將從 2020 年的 37.21 萬億元提升至 46 萬億元。

公共服務(wù)數(shù)字化水平提升

《規(guī)劃》提出要全面提升全國一體化政務(wù)服務(wù)平臺功能，實現(xiàn)利企便民高頻服務(wù) 事項“一網(wǎng)通辦”，這將進(jìn)一步驅(qū)動我國政務(wù)云平臺的建設(shè)?！兑?guī)劃》預(yù)計到 2025年我國在線政務(wù)服務(wù)實名用戶規(guī)模將達(dá)到 8 億人，相比 2020 年的 4 億人 實現(xiàn)翻倍。

2、 IaaS 本質(zhì)是 IT 基礎(chǔ)設(shè)施

2.1、 IaaS 相比傳統(tǒng) IT 部署模式，資源配置更加靈活

IaaS（Infrastructure as a Service），即基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)，本質(zhì)上是一種 IT 基 礎(chǔ)設(shè)施。系統(tǒng)供應(yīng)商向用戶提供計算、存儲、網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)硬件資源，使用者可以 按量付費(fèi)，租用 IaaS 服務(wù)商部署好的硬件資源環(huán)境，并在這些基礎(chǔ)硬件設(shè)施之上部署和運(yùn)行各種軟件。而在傳統(tǒng) IT 部署模式下，企業(yè)需自行購買服務(wù)器、存 儲、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等 IT 基礎(chǔ)設(shè)施，并負(fù)責(zé)前期的實施、后期的運(yùn)營、維護(hù)和擴(kuò)容， 部署相對更復(fù)雜。

IaaS 部署模式下，企業(yè)按需租用，相比傳統(tǒng)部署模式更能靈活調(diào)配資源，避免 了資源浪費(fèi)。在傳統(tǒng) IT 部署方式下，企業(yè)不能及時調(diào)整資源投入量，配置過多 會使資源浪費(fèi)，配置不足會使業(yè)務(wù)受限。而 IaaS 用戶可以根據(jù)業(yè)務(wù)需求的變化， 動態(tài)地獲取或釋放 IT 資源，無需預(yù)先為日后的業(yè)務(wù)處理高峰過度預(yù)置資源，在 需求不足時也可以快速完成部署，確保了按需使用，防止資源浪費(fèi)。

2.2、 IaaS 行業(yè)國內(nèi)外主要參與者

全球 IaaS 供應(yīng)商主要有 AWS（亞馬遜云）、Azure（微軟云）、阿里云、谷歌 云、IBM 云、騰訊云、華為云。其中，AWS 是全球公有云 IaaS 市場的領(lǐng)先者， 阿里云是中國公有云 IaaS 市場的領(lǐng)先者。

亞馬遜是云計算的開拓者，2002 年首次推出了亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（AWS），但當(dāng) 時只是一項免費(fèi)服務(wù)，包含少數(shù)工具和服務(wù)；2006年亞馬遜正式推出 AWS，結(jié) 合了亞馬遜 S3 云存儲，SQS 和 EC2 的三種初始服務(wù)。亞馬遜作為電商，業(yè) 務(wù)具有明顯的季節(jié)性特征，在業(yè)務(wù)高峰期需要較多的基礎(chǔ)設(shè)施支撐，但閑時就會造成 IT 資源的閑置，因此亞馬遜選擇將自有閑置 IT 資源進(jìn)行出租，因此 AWS 與電商業(yè)務(wù)有較好的協(xié)同效應(yīng)。

阿里于 2009 年推出阿里云，與亞馬遜相似，阿里當(dāng)時主營業(yè)務(wù)是電商，面臨用 戶量與數(shù)據(jù)量增長快、并發(fā)量大的業(yè)務(wù)難題，原采用的 IOE（IBM 小型機(jī)+oracle 數(shù)據(jù)庫+EMC 存儲）IT 體系遭遇瓶頸，因此阿里為解決算力問題，開始去 IOE 并大力發(fā)展云計算。

2010 年騰訊將“開心農(nóng)場”游戲引入 QQ 空間，游戲吸引了大量用戶，騰訊一 個月內(nèi)采購了 4000 臺服務(wù)器，來承接用戶的接入，受此啟發(fā)，同年騰訊成立了 云平臺部，主要是為客戶解決大流量、高并發(fā)問題。2013 年，騰訊云宣布其云 服務(wù)平臺正式向互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用開發(fā)者全面開放，正式成為一家公有云服務(wù)廠商。 2018 年騰訊新成立云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群（CSIG），企業(yè)級云計算業(yè)務(wù)正式成為 騰訊未來 20 年的發(fā)展戰(zhàn)略重心。

華為于 2010 年發(fā)布“云帆計劃”，2011 年華為云首次明確云計算三大戰(zhàn)略： 大平臺、促進(jìn)業(yè)務(wù)和應(yīng)用的云化、開放共贏，并于早年間在電信、政府、醫(yī)療、 教育等多個行業(yè)實現(xiàn)規(guī)模應(yīng)用。2015 年，華為正式公布企業(yè)云戰(zhàn)略，發(fā)布面向 金融、媒資、城市及公共服務(wù)、園區(qū)、軟件開發(fā)等多個垂直行業(yè)的企業(yè)云服務(wù)解 決方案。

從市場份額來看，IaaS 領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢明顯，分別在全球市場和中國市場最先發(fā) 展云計算業(yè)務(wù)的亞馬遜和阿里，分別占據(jù)了全球和中國公有云 IaaS 的行業(yè)龍頭 地位。2020 年全球公有云 IaaS 收入市場份額占比前三的分別是亞馬遜、微軟和 阿里，占比分別為 47%/14%/7%，亞馬遜處于領(lǐng)先地位；而在中國市場，4Q20 公有云 IaaS 收 入市 場 份 額前三分別是阿里、華為和騰訊，占比分別為 41%/11%/11%，阿里處于領(lǐng)先地位。

2.3、 IaaS 按部署方式可分為公有云、私有云和混合云

根據(jù)云部署的方式不同，IaaS 又可以進(jìn)一步分為公有云、私有云和混合云。公 有云相比私有云成本更低但數(shù)據(jù)安全性更差，而混合云則結(jié)合了兩者的特點，可 以滿足企業(yè)對核心數(shù)據(jù)安全性的要求，同時最大化降低了成本。

2.3.1、公有云

公有云是指多個客戶可以共享一個服務(wù)提供商的系統(tǒng)資源，這些資源在服務(wù)商的 場所內(nèi)部署，用戶通過互聯(lián)網(wǎng)即可獲取這些資源，不需要自己架設(shè)任何設(shè)備。對 客戶來說，公有云部署簡單、易于擴(kuò)展且成本較低。但由于用戶在租用公有云 IaaS 時，需要與其他用戶共享底層資源，雖然數(shù)據(jù)形成了分區(qū)，但數(shù)據(jù)隱私性 相比私有云依舊偏低，對數(shù)據(jù)保密度要求高的企業(yè)來說，很難將重要數(shù)據(jù)和應(yīng)用 放置在公有云 IaaS 上。

2.3.2、私有云

私有云的核心特征是企業(yè)或機(jī)構(gòu)專有資源、服務(wù)和基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)均在私有網(wǎng)絡(luò)上維 護(hù)，云端資源只供一個企業(yè)或機(jī)構(gòu)使用。相比公有云，私有云數(shù)據(jù)安全性更強(qiáng)， 但成本也更高，因此私有云主要面向?qū)Π踩[私性要求較高、規(guī)模較大的企業(yè)， 比如政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)等。 根據(jù)云服務(wù)器的部署位置不同，私有云又可進(jìn)一步分為本地私有云和托管私有 云。本地私有云是指部署在企業(yè)數(shù)據(jù)中心的防火墻內(nèi)，托管私有云是指租用第三 方云服務(wù)商的服務(wù)器，由第三方云服務(wù)商托管。

2.3.3、混合云

公有云與私有云的核心差異在于數(shù)據(jù)的安全性與成本，而混合云則集中了二者的 優(yōu)點?；旌显剖且环N將私有云與公有云加以結(jié)合的計算環(huán)境，可在它們之間共享 數(shù)據(jù)和應(yīng)用程序。很多企業(yè)會將核心數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)系統(tǒng)放置在私有云，將隱私性要 求相對低的數(shù)據(jù)放置在公有云。這樣既保證了核心數(shù)據(jù)安全性，又可以利用公有 云低成本、靈活的優(yōu)勢。

2.4、 云計算產(chǎn)業(yè)鏈

2.4.1、上游：資源供應(yīng)商

IaaS 產(chǎn)業(yè)鏈的上游是資源供應(yīng)商，負(fù)責(zé)提供 IaaS 服務(wù)建設(shè)與運(yùn)維所必須的資 源。資源供應(yīng)商主要包括： 1）政府：主要提供土地、電力、水等資源；其中一線城市土地資源稀缺和政府 對能耗的限制，通常是制約一線城市 IDC 發(fā)展的主要原因。 2）硬件供應(yīng)商：主要提供 CPU 等芯片、存儲設(shè)備、服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等基礎(chǔ)設(shè) 備。 3）軟件及相關(guān)服務(wù)供應(yīng)商：提供虛擬化及云計算操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、以及云安 全服務(wù)等軟件及相關(guān)服務(wù)。 4）電信運(yùn)營商：提供網(wǎng)絡(luò)資源。

2.4.2、中上游：數(shù)據(jù)中心 IDC

云計算的中上游是數(shù)據(jù)中心。數(shù)據(jù)中心是通過互聯(lián)網(wǎng)為集中式收集、存儲、處理 和發(fā)送數(shù)據(jù)的設(shè)備提供運(yùn)行維護(hù)的設(shè)施及相關(guān)服務(wù)。由于 IDC 是數(shù)據(jù)流量和計 算力的主要載體，本質(zhì)上只是一種資源的整合，因此 IDC 的同質(zhì)性嚴(yán)重，不同 的 IDC 并不具備實質(zhì)上的差異。

目前我國數(shù)據(jù)中心的參與者主要包括電信運(yùn)營商、第三方數(shù)據(jù)中心、企業(yè)自建三 類： 1）三家電信運(yùn)營商：運(yùn)營商憑借網(wǎng)絡(luò)帶寬和機(jī)房資源優(yōu)勢，占據(jù)了我國 IDC 市 場主導(dǎo)地位，根據(jù) 2019 年中國信通院數(shù)據(jù)，中國移動、中國聯(lián)通、中國電信分 別占據(jù)了 31%/19%/13%的市場份額。電信運(yùn)營商的 IDC 業(yè)務(wù)以托管、機(jī)房資 源和帶寬資源租賃服務(wù)為主。 2）第三方 IDC 市場：第三方 IDC 市場的競爭較為充分，市場主要參與者包括萬 國數(shù)據(jù)、秦淮數(shù)據(jù)、世紀(jì)互聯(lián)等公司。 3）企業(yè)自建：隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，阿里、騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨 頭開始自建 IDC 以滿足自身業(yè)務(wù)發(fā)展。（報告來源：未來智庫）

2.4.3、中游：IaaS、PaaS、SaaS

根據(jù)資源配置方式的不同，云計算又可進(jìn)一步分為 IaaS、PaaS、SaaS：

1）基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù) IaaS：主要提供計算基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，主要包括 CPU、內(nèi)存、 存儲、網(wǎng)絡(luò)、虛擬化軟件、分布式系統(tǒng)，企業(yè)無需擔(dān)心基礎(chǔ)資源供給只要專注部 署自己的業(yè)務(wù)應(yīng)用軟件即可，服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重。 2）平臺即服務(wù) PaaS：主要提供軟件研發(fā)平臺服務(wù)，客戶可以在 PaaS 平臺進(jìn)行 軟件開發(fā)、測試、在線部署等工作，服務(wù)差異性較大。 3）軟件即服務(wù) SaaS：主要提供互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)。

從全球和中國市場云計算細(xì)分市場的對比來看，國內(nèi)云計算市場以 IaaS 為主， 而 SaaS 市場發(fā)展仍不完善，2020 年 IaaS 市場規(guī)模占比為 70%，SaaS 市場規(guī) 模占比僅有 22%；而全球云計算市場則以 SaaS 為主，2020 年 SaaS 占比為 49%。 相比全球市場，我國 SaaS 市場仍有較大長大空間，而 IaaS 作為 SaaS 的上游， 預(yù)期將受益于我國 SaaS 需求的增加。

IaaS 服務(wù)商參與者又主要可分為兩類： 1）電信運(yùn)營商、華為等來自 IaaS 產(chǎn)業(yè)鏈上游的企業(yè)：此類企業(yè)位于產(chǎn)業(yè)鏈上游， 構(gòu)建了一定的基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢和客戶資源，業(yè)務(wù)向下擴(kuò)展至 IaaS 行業(yè)。 2）亞馬遜、阿里、騰訊等大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)：此類企業(yè)主要是由于自身業(yè)務(wù)對算 力等要求較高，企業(yè)在滿足部門間需求后還有算力等資源的外溢，于是企業(yè)將云 計算能力開放給第三方中小企業(yè)，并發(fā)展出云業(yè)務(wù)。

3、 商業(yè)模式：IaaS 產(chǎn)品同質(zhì)化強(qiáng)，競爭力主要來源于自身生態(tài)構(gòu)建

IaaS 上游硬件資源的同質(zhì)化決定了 IaaS 產(chǎn)品功能的高度同質(zhì)化，IaaS 行業(yè)定價 能力有限，使得 IaaS 廠商之間價格競爭較為激烈，頭部廠商通過低價策略不斷 “圈地”，同時阿里、騰訊和華為不斷強(qiáng)化自身的渠道能力和交付能力。IaaS 廠商核心競爭力在于其自身生態(tài)資源，通過深耕自身業(yè)務(wù)場景，充分吸收與自身 業(yè)務(wù)相關(guān)的用戶群體。

3.1、 底層硬件資源的同質(zhì)化，決定了終端產(chǎn)品的同質(zhì)化

IaaS 的本質(zhì)是 IT 基礎(chǔ)設(shè)施，提供最基礎(chǔ)的服務(wù)功能，其上游的硬件資源同質(zhì)化 嚴(yán)重，決定了 IaaS 產(chǎn)品的高度同質(zhì)化。對比阿里、騰訊、華為的 IaaS 層產(chǎn)品可 以發(fā)現(xiàn)，IaaS 服務(wù)商提供的產(chǎn)品功能相似，主要提供計算、存儲、網(wǎng)絡(luò)等產(chǎn)品， 且性能差異不大。

具體產(chǎn)品參數(shù)來看，三家頭部廠商提供的 IaaS 產(chǎn)品內(nèi)存、帶寬與硬盤容量等技 術(shù)范圍有所差異，但各有特點。以不同類型的云服務(wù)器為例，阿里云、騰訊云、 華為云分別在內(nèi)存型/GPU 型/計算型上提供了更寬的內(nèi)存選擇范圍；在帶寬方 面，阿里云對于大多數(shù)類型的云服務(wù)器都可以提供 1-200M 的帶寬，騰訊云則對 每個產(chǎn)品給出幾個特定帶寬進(jìn)行選擇，范圍一般在 1-150M 左右，華為云的帶寬 選擇范圍較窄，為 1-40M。

3.2、 IaaS 產(chǎn)品難以形成差異化，行業(yè)價格競爭激烈

3.2.1、IaaS 企業(yè)早期通過低價策略形成規(guī)模效應(yīng)

由于云計算產(chǎn)品難以形成差異化，價格成為客戶選擇廠商的主要考慮因素，因此 云計算廠商之間價格競爭較為激烈，頭部廠商通過低價策略不斷“圈地”形成規(guī) 模優(yōu)勢。同時低價策略也能對新進(jìn)入市場者形成擠壓，尤其是對資金實力并不雄 厚的中小企業(yè)。比如，AWS 曾在 2011-2013 年連續(xù) 3 年每年降價 12 次，以此 快速積累客戶，后期隨著競爭格局逐漸穩(wěn)定，降價頻率有所降低。

同樣，國內(nèi)市場 IaaS 廠商也采取了低價策略。在 IaaS 推廣的早期，價格競爭激 烈，IaaS 服務(wù)商不斷推出降價優(yōu)惠。2019 年以來隨著競爭趨于穩(wěn)定，競爭逐漸 回歸理性。具體來看：

1）2016-2018 年價格競爭最為激烈，阿里云和騰訊云兩大頭部角逐，在 3 年間 多次宣布核心產(chǎn)品的全線降價；華為云此時規(guī)模較小，但也多次宣布降價。

2）2019 年以來 IaaS 頭部廠商的降價潮逐步褪去，不再以基礎(chǔ)核心產(chǎn)品的全面 降價吸引客戶，而是通過類似 618、雙 11 等促銷活動推出優(yōu)惠措施?？梢姡?多年價格戰(zhàn)逼退各類中小廠商、頭部競爭格局逐步穩(wěn)定后，市場競爭逐漸回歸理 性。

3.2.2、IaaS 產(chǎn)品主要基于產(chǎn)品性能參數(shù)與租用時長定價

IaaS 廠商的定價方式主要基于產(chǎn)品的性能參數(shù)和用戶使用時長。CPU 和內(nèi)存的 大小是決定計算處理能力高低的因素，而存儲容量是決定存儲能力大小的因素， 因此 CPU、內(nèi)存和存儲容量三者決定了 IaaS 云服務(wù)質(zhì)量水平的高低，也是影響 IaaS 產(chǎn)品價格的主要因素。另外，租用時長越長，折扣力度就越大。

在各項參數(shù)中，CPU 核數(shù)以及內(nèi)存大小對價格的影響最大，而存儲空間對價格 的影響相對更小。以阿里云的通用型云服務(wù)器為例，帶寬為 1GB 存儲空間為 20G 的服務(wù)器，2 核 8GB 的規(guī)格價格為 3253.8 元/年，4 核 16GB 的規(guī)格價格為 6,069 元/年，CPU 核數(shù)與內(nèi)存的升級使得價格同比上升 86.5%；而帶寬為 1GB、2 核 8GB 的服務(wù)器，20GB 的存儲空間為 3253.8 元/年，而 80GB 的存儲空間價格為 3,865.80 元，價格上升幅度僅為 18.9%。

3.2.3、IaaS 產(chǎn)品定價力弱，價格差異小

通過對比阿里云與騰訊云主要產(chǎn)品的價格，可以發(fā)現(xiàn)，在激烈的價格競爭下，兩 家廠商在低端產(chǎn)品上價格十分接近，高端產(chǎn)品價格存在較小差異。

云服務(wù)器： 在低端規(guī)格上，兩家廠商在包括內(nèi)存型、大數(shù)據(jù)型、計算型等細(xì)分產(chǎn)品上價格差 異不大，二者互有優(yōu)勢；在高端規(guī)格上，阿里云在內(nèi)存型上的價格高于騰訊云， 在大數(shù)據(jù)與計算型上二者價格差異不大。

對象存儲產(chǎn)品： 騰訊云相較于阿里云價格稍低一些。在標(biāo)準(zhǔn)型存儲上，阿里云價格為 0.12 元/GB/ 月，而騰訊云為 0.1 元/GB/月；在低頻存儲上二者價格持平；在歸檔存儲上，阿 里云價格 0.033 元/GB/月同樣略高于騰訊云 0.03 元/GB/月。

云數(shù)據(jù)庫： 以 MySQL 5.7 版本為例，阿里云的價格相較于騰訊云的價格低一些。在 4 核 8GB 規(guī)格上，二者價格幾乎持平；而在 16 核 64GB 規(guī)格上，阿里云價格要低于騰訊 云。

3.3、 頭部廠商渠道建設(shè)體系相似，銷售能力差異性小

銷售渠道建設(shè)在 IaaS 產(chǎn)品推廣中起著重要作用，阿里、騰訊和華為都在不斷完 善自己的銷售體系，目前都形成了咨詢銷售伙伴+服務(wù)伙伴共建的銷售體系，同 時三家頭部廠商都采取了分級代理商或經(jīng)銷商制度，通過對渠道伙伴進(jìn)行分級來 給予相應(yīng)程度的支持，最優(yōu)化支配公司資源。阿里和騰訊還針對不同細(xì)分領(lǐng)域或 方向推出了多種合作伙伴計劃。截至 12M21，阿里和華為的渠道合作伙伴數(shù)量 已超過 1w 個，騰訊超過 9k 個。

3.3.1、咨詢銷售+云服務(wù)，兩類渠道共建體系為主流

從銷售渠道來看，IaaS 廠商的銷售伙伴主要分為兩類：負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品推廣的咨 詢銷售伙伴、以及云服務(wù)伙伴。云服務(wù)伙伴主要為客戶提供設(shè)計、架構(gòu)、搭建、 遷移和運(yùn)維管理等服務(wù)。阿里與華為在渠道伙伴分類、分級上更加豐富，而騰訊 云銷售體系相對更簡單。

咨詢銷售伙伴： 咨詢和銷售合作伙伴生態(tài)的豐富有利于公司產(chǎn)品的推廣銷售，尤其對于阿里、騰 訊而言，其過往的銷售體系主要針對 C 端和小 B 端客戶，與華為等廠商經(jīng)過多 年時間沉淀的 B 端渠道體系比有一定劣勢。目前，三家頭部廠商均采用分級代 理商或經(jīng)銷商制度，依據(jù)銷售額、拓客數(shù)、認(rèn)證數(shù)等指標(biāo)對渠道伙伴進(jìn)行分級， 在培訓(xùn)、技術(shù)、營銷、銷售、管理等方面給予相應(yīng)程度的支持，最優(yōu)化支配公司 資源。具體來看：

1）阿里云依據(jù)渠道伙伴資質(zhì)與能力將咨詢與銷售類伙伴分為代理伙伴、代銷伙 伴、集成商業(yè)伙伴三類，各類別內(nèi)再依據(jù)市場地位、銷售額、項目數(shù)、團(tuán)隊規(guī)模 等實現(xiàn)二次分級，對不同級別的合作伙伴提供不同程度的支持。比如，阿里云將 代理伙伴分為標(biāo)準(zhǔn)級、優(yōu)選級、領(lǐng)先級、精英級、旗艦級五個級別，其中旗艦級 代理客戶可獲得高端客戶定制化培訓(xùn)、客戶沙龍會等支持。

2）騰訊云對咨詢銷售伙伴的分級更為簡單，并且入門標(biāo)準(zhǔn)也更低，對于標(biāo)準(zhǔn)級 合作伙伴并無年度業(yè)績要求。

3）華為對渠道伙伴的分層同樣比較豐富，分為經(jīng)銷商伙伴計劃、授權(quán)銷售支持 中心計劃、伙伴能力中心計劃、精英服務(wù)商計劃：經(jīng)銷商伙伴計劃吸納具有華為 云的售前咨詢、銷售、服務(wù)能力，能夠?qū)⑷A為云銷售給最終用戶的合作伙伴?；?伴依據(jù)年度銷售額、云客戶數(shù)、認(rèn)證數(shù)等分為三個層級。其中優(yōu)質(zhì)伙伴還能夠進(jìn) 一步申請授權(quán)銷售支持中心計劃，聚焦授權(quán)區(qū)域內(nèi)的中小企業(yè)覆蓋。此外，華為 還設(shè)有邀請制的伙伴能力中心計劃及其下管理的精英服務(wù)商（二級經(jīng)銷商）。

云服務(wù)伙伴： 該類合作伙伴能夠為客戶提供設(shè)計、架構(gòu)、搭建、遷移和運(yùn)維管理等服務(wù)，以優(yōu) 質(zhì)服務(wù)質(zhì)量提升各大廠商的用戶留存。針對云服務(wù)伙伴，阿里云和華為云依據(jù)交 付能力、咨詢與遷移能力、運(yùn)維能力、服務(wù)案例量、專職團(tuán)隊規(guī)模、認(rèn)證人員數(shù) 等指標(biāo)對伙伴進(jìn)行分級，而騰訊云則要求加入代理或開發(fā)類伙伴后才能夠申請成 為服務(wù)伙伴。三大廠商針對不同級別渠道伙伴提供相應(yīng)等級權(quán)益。

3.3.2、阿里、騰訊進(jìn)一步推出多樣合作計劃

阿里云針對咨詢與銷售伙伴設(shè)置共 13 個合作計劃，例如：“阿里云企業(yè)服務(wù)中 心”合作計劃，聚焦全國下沉市場，助力中小企業(yè)快速上云，完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型與 創(chuàng)新；政務(wù)行業(yè)云合作計劃，吸納具備豐富政務(wù)客戶服務(wù)經(jīng)驗的伙伴，為政務(wù)客 戶提供政務(wù)專屬云資源；SAP 上云能力中心合作計劃，吸納具備 SAP 上云推廣 服務(wù)能力及銷售服務(wù)能力的合作伙伴，實現(xiàn) SAP 上云商機(jī)的有效落地轉(zhuǎn)化等。

騰訊云同樣也設(shè)有多個專項合作計劃，主要包括：1）星芒產(chǎn)品合作計劃，優(yōu)選 熱賣產(chǎn)品，促進(jìn)合作伙伴明晰售賣目標(biāo)，提供專項激勵與支持；2）智慧校園伙 伴合作計劃，整合騰訊在智慧教育行業(yè)的產(chǎn)品能力與平臺優(yōu)勢，賦能城市合作伙 伴；3）SaaS 千帆渠道銷售合作計劃，探索騰訊千帆產(chǎn)品及解決方案的最佳銷 售模式。

3.4、 客戶競爭：深耕自身業(yè)務(wù)場景，充分吸收與自身業(yè) 務(wù)相關(guān)的用戶群體

客戶資源或自身生態(tài)資源是 IaaS 廠商的核心競爭力。IaaS 廠商往往先挖掘自身 業(yè)務(wù)所在場景，吸收與自身用戶相關(guān)的用戶群體。阿里云是中國成立最早的云， 具有先發(fā)優(yōu)勢，同時阿里依托于自身電商業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，在電商、零售領(lǐng)域具有天 然優(yōu)勢；騰訊云依托自身生態(tài)，在游戲、社交和文娛領(lǐng)域獲得大量客戶。截至 2Q20，騰訊云已服務(wù)國內(nèi)超過 70%的游戲公司，在 TOP100 的直播平臺上占有 率達(dá)到 80%，在視頻行業(yè)滲透率高達(dá) 90%，騰訊云直接受益于騰訊在社交、文 娛的實力；華為一直以來都從事 to B 業(yè)務(wù)，對 B 端理解深刻，同時在 to G 方 面也有優(yōu)勢，華為云的客戶就主要來自這兩個領(lǐng)域，包括大中型企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)、 科研院所。

4、 上云驅(qū)動力從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)向傳統(tǒng)領(lǐng)域遷移，頭部廠商在細(xì)分領(lǐng)域能力圈不同

我國 IaaS 行業(yè)仍有廣闊增長空間，主要是源自數(shù)據(jù)與算力增速不匹配拉動的 IT 設(shè)施增量需求、以及云計算在 IT 系統(tǒng)持續(xù)滲透帶來的存量需求（2020 年中國云 計算滲透率 4% vs 全球云計算滲透率 7%仍有較大差距）。未來隨著產(chǎn)業(yè)數(shù)字 化轉(zhuǎn)型進(jìn)一步推進(jìn)，政府、工業(yè)等非互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有望成為驅(qū)動云計算的主要增長 力，而傳統(tǒng)企業(yè)更傾向于折中的技術(shù)路線，預(yù)計混合云是未來的主流選擇。但頭 部廠商基于自身 IDC 資源差異、生態(tài)建設(shè)差異，形成了在各細(xì)分市場不同的能 力圈。

4.1、 云計算需求持續(xù)提升，關(guān)注非互聯(lián)網(wǎng)市場數(shù)字化轉(zhuǎn) 型機(jī)會

根據(jù)信通院數(shù)據(jù)，2020 年全球云計算市場規(guī)模為 2083 億美元，同比增長 13.1%， 中國云計算市場規(guī)模 2091 億元，同比增長 57%，遠(yuǎn)高于全球增速。其中，中國 公有云市場規(guī)模 1277 億元，同比增長 85%，中國私有云市場規(guī)模 814 億元， 同比增長 26%。我們預(yù)計未來中國云計算市場有望維持高速增長，主要是基于：

1）IT 基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模持續(xù)增長：在人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)快速發(fā)展的背景下， 全球數(shù)據(jù)量增速將遠(yuǎn)高于算力的提升速度，對應(yīng)企業(yè)將不斷加大 IT 基礎(chǔ)設(shè)施投 入以處理大量數(shù)據(jù)。

2）云計算在 IT 基礎(chǔ)設(shè)施中的滲透率繼續(xù)提升：由于相比傳 統(tǒng) IT 部署方式，云化部署具有靈活性高、易于擴(kuò)展、成本更低等優(yōu)點，企業(yè)上 云將是未來確定性趨勢。根據(jù) Gartner 和中國信通院數(shù)據(jù)，2020 年全球的云計 算滲透率為 7%，而中國云計算滲透率僅為 4%，低于全球水平，中國 IT 基礎(chǔ)設(shè) 施中的云計算滲透率仍有較大的提升空間。

根據(jù)下游客戶所屬行業(yè)的不同，可將中國公有云市場分為互聯(lián)網(wǎng)和非互聯(lián)網(wǎng)市 場。根據(jù) 2020 年 IDC 數(shù)據(jù)，在互聯(lián)網(wǎng)市場中，視頻、電商、游戲貢獻(xiàn)了絕大部 分市場，而其他互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)增速更快。在非互聯(lián)網(wǎng)市場中，制造業(yè)、金融云、 政府占據(jù)了 45.5%的規(guī)模。在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，未來非互聯(lián)網(wǎng)市場有望 成為增長的主要動力。

私有云相比公有云具有更高的數(shù)據(jù)安全性和可控性，中國私有云的下游參與者主 要包括政府機(jī)構(gòu)、工業(yè)和金融等行業(yè)的大中型企業(yè)。其中政府是私有云下游需求 最大的需求方，2018 年在私有云的市場規(guī)模占比達(dá)到 33%，其次是工業(yè)和金融， 占比分別達(dá)到 18%和 12%。

4.2、 政務(wù)云

4.2.1、多項政策推動數(shù)字政府建設(shè)

建設(shè)數(shù)字政府有利于提升政府決策能力、管理能力和服務(wù)能力，對此我國出臺多 項政策推動數(shù)字政府行業(yè)快速發(fā)展，加快建設(shè)全國一體化在線政務(wù)服務(wù)平臺，推 進(jìn)各地區(qū)各部門政務(wù)服務(wù)平臺規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、集約化建設(shè)和互聯(lián)互通，形成全 國政務(wù)服務(wù)“一張網(wǎng)”。我國各地區(qū)政府也積極響應(yīng)國家號召，出臺一系列政策 助推數(shù)字政府行業(yè)快速發(fā)展。

4.2.2、政務(wù)專屬云市場較為成熟，公有云仍有較大空間

政務(wù)云基礎(chǔ)設(shè)施市場又可進(jìn)一步分為公有云和專屬云市場，考慮到數(shù)據(jù)安全性， 過去政務(wù)云多以專屬云形式建設(shè)，據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2020 年 80%以上的地市和接近 25%的區(qū)縣已經(jīng)部署了自有的專屬云，未來政務(wù)云專屬云基礎(chǔ)設(shè)施市場的建設(shè)進(jìn) 度會逐漸放緩；而公有云基礎(chǔ)設(shè)施的需求還在大幅增加，主要是由于大數(shù)據(jù)、人 工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)在政務(wù)領(lǐng)域不斷滲透帶來數(shù)據(jù)量的激增，而公有云可實現(xiàn) 計算資源的彈性擴(kuò)充，滿足政府的靈活業(yè)務(wù)訴求。例如，政府機(jī)構(gòu)可采用公有云 上的節(jié)點來完成非敏感數(shù)據(jù)的模型訓(xùn)練。

4.2.3、行業(yè)格局高度集中，華為云、阿里云優(yōu)勢明顯

政務(wù)云基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的格局較為集中，2020 年 CR6 達(dá)到 90%，其中公有云市場 CR4 達(dá)到 82%，專屬云市場 CR3 達(dá)到 87%。具體來看，政務(wù)專屬云中的龍頭都 是傳統(tǒng) IT 基礎(chǔ)設(shè)施廠商，包括華為、浪潮信息，主要是由于傳統(tǒng) IT 廠商具有豐 富的 IT 運(yùn)維能力，過渡到專屬云具有一定優(yōu)勢。政務(wù)公有云的龍頭包括中國電 信、阿里、華為和浪潮信息。

華為云是幾大政務(wù)云頭部廠商中的佼佼者，主要是由于入局早樹立了標(biāo)桿效應(yīng)， 以及憑借在傳統(tǒng) IT 建設(shè)業(yè)務(wù)中積累的優(yōu)勢在專屬云中保持了領(lǐng)先地位。作為最 早的政務(wù)云參與者，華為 2012 年與克拉瑪依市政府開展了全國首個政務(wù)云建設(shè) 與運(yùn)營合作。截至 2021 年先后與政府客戶開展了 38 個國家級、40 個省級/直 轄市級、530 多個市/區(qū)/縣級項目合作，累計 600 多個政務(wù)云項目實施與合作。

阿里云同樣在政務(wù)云中有出色表現(xiàn)，2020 年在政務(wù)公有云市場份額達(dá)到 23%。 2019 年 3 月阿里在十年峰會上提出將數(shù)字政府作為未來聚焦發(fā)展的重點方向。 阿里云在公安部、海關(guān)總署、國家工商總局、國稅總局、交通部、人社部、北京 國稅、海淀政務(wù)云等機(jī)構(gòu)都已經(jīng)實施部署，根據(jù)中央政府采購網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至 3M20 阿里云在中央國家機(jī)關(guān)云計算采購市場份額超過 50%；同時，在全國 30 多個省 市，阿里云與政府部門達(dá)成了戰(zhàn)略合作，包括為北京、浙江、江蘇、貴州等多個 省市的數(shù)字政務(wù)系統(tǒng)提供技術(shù)支持服務(wù)。（報告來源：未來智庫）

4.3、 金融云

4.3.1、安全性與可靠性是金融云核心競爭力

金融云主要服務(wù)于銀行、證券、保險、交易所等金融機(jī)構(gòu)，其中銀行占據(jù)了金融 云的主要需求。監(jiān)管層面對金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)安全性和高可靠性有較高的要求，并且 金融機(jī)構(gòu)上云試錯風(fēng)險較高，因此金融機(jī)構(gòu)通常采取從外圍系統(tǒng)開始逐步上云的 路線，先將輔助性業(yè)務(wù)系統(tǒng)等安全等級較低的業(yè)務(wù)上云。同時出于對安全性的考 慮，頭部金融機(jī)構(gòu)更傾向于采用私有云。

中小金融機(jī)構(gòu)出于成本考慮，會偏向于選擇團(tuán)體云或公有云，同時保險與互聯(lián)網(wǎng) 金融服務(wù)機(jī)構(gòu)可基于公有云完善自身的互聯(lián)網(wǎng)渠道和營銷等系統(tǒng)，有望推動公有云基礎(chǔ)設(shè)施穩(wěn)步增長。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，1H21 中國金融云基礎(chǔ)設(shè)施市場規(guī)模達(dá)到 18.3 億美元，同比增長 38%，其中公有云和私有云基礎(chǔ)設(shè)施市場增速分別達(dá)到 54%與 28.5%。從金融云基礎(chǔ)設(shè)施市場結(jié)構(gòu)來看，1H21 公有云占比 42%，相較 1H20 的 38%有所擴(kuò)大。

4.3.2、阿里金融公有云一枝獨秀，華為領(lǐng)跑私有云

從金融云市場份額來看，與政務(wù)云相似，金融私有云的龍頭主要是傳統(tǒng) IT 廠商， 包括華為、浪潮、新華三等；在公有云領(lǐng)域，阿里云一枝獨秀。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)， IH20華為占金融私有云市場份額29%；阿里云占金融公有云市場份額達(dá)到55%， 目前阿里云客戶群已覆蓋 60％保險企業(yè)、50％證券公司以及數(shù)百家銀行客戶。

阿里云自成立之初就進(jìn)入了金融領(lǐng)域，在金融領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗。2013 年 阿里正式推出金融云，為銀行、基金、保險等金融機(jī)構(gòu)提供 IT 資源和互聯(lián)網(wǎng)運(yùn) 維項目，同時在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，為小貸、典當(dāng)、擔(dān)保、眾籌等小微金融企業(yè)提 供定制化的云計算服務(wù)。我們認(rèn)為阿里云基于集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)以及眾多標(biāo)桿客戶經(jīng) 驗將在金融云市場持續(xù)保持領(lǐng)先地位。

4.4、 工業(yè)云

4.4.1、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)增長，拉動云計算業(yè)務(wù)需求

工業(yè)是我國支柱產(chǎn)業(yè)，2020 年工業(yè)產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)到 31 萬億人民幣，占 GDP 比 重達(dá)到 30.8%，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要組成部分。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是將新一代信息 通信技術(shù)與工業(yè)經(jīng)濟(jì)深度融合的生態(tài)，通過對人、機(jī)、物、系統(tǒng)等的全面連接， 構(gòu)建起覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈、全價值鏈的全新制造和服務(wù)體系，是推動中國工業(yè)轉(zhuǎn)型升 級的重要手段。國家出臺了一系列政策支持工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，據(jù) IDC 數(shù)據(jù)， 2020 年中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整體市場規(guī)模在 2,800 億元人民幣左右。

云計算 IaaS 作為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)中的重要一環(huán)，將受益于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。 根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2020 年中國工業(yè)云基礎(chǔ)設(shè)施市場規(guī)模為 27 億美元，同比增長 34%，預(yù)計 2025 年市場規(guī)模將達(dá)到 106 億美元，對應(yīng) 20-25E CAGR 為 31%。 其中，私有云依舊是當(dāng)前大型工業(yè)企業(yè)的主要選擇。

4.4.2、阿里云憑借“平臺+生態(tài)”能力，在工業(yè)云中穩(wěn)固優(yōu)勢地位

從市場份額來看，阿里云在中國工業(yè)云市場處于領(lǐng)先地位。2020 年阿里云在工 業(yè)云基礎(chǔ)設(shè)施市場的份額為 17%，在工業(yè)云公有云基礎(chǔ)設(shè)施中的份額為 35%， 領(lǐng)先于第二名的 14%。

工業(yè)企業(yè)涉及行業(yè)多，不同行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)需求差異較大，阿里領(lǐng)先布局， 探索“平臺+生態(tài)”的發(fā)展模式。阿里云 supET 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺在物聯(lián)網(wǎng)平臺的 基礎(chǔ)上，整合了在電商銷售平臺、供應(yīng)鏈平臺、金融平臺、物流平臺等多方面的 能力，可以將工廠的設(shè)備、產(chǎn)線、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、客戶緊密地連接協(xié)同起來，為 企業(yè)提供可靠的基礎(chǔ)平臺和上層豐富的工業(yè)應(yīng)用，助力企業(yè)完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型。我 們認(rèn)為憑借其積極延申的生態(tài)構(gòu)建，以及前期積累的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，有望在后續(xù)發(fā)展 中穩(wěn)固優(yōu)勢地位。

目前阿里云 supET“1+N”工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺體系形成了 N 個行業(yè)級、區(qū)域級平 臺：先后在浙江、安徽、廣東、重慶、四川、遼寧、河北、內(nèi)蒙和云南等地區(qū)落 地區(qū)域級平臺；落地紡織、服裝、家電、玩具、食品、飲料、化工、模具、啤酒 釀造、環(huán)保、鋼鐵、煤炭和表計等行業(yè)級工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。

截至 2020 年底，supET 平臺連接各類工業(yè)設(shè)備 161 萬臺，工業(yè) APP 5.1 萬，服 務(wù)企業(yè)總數(shù) 4.1 萬，平臺微服務(wù)數(shù)量 7.1 萬個，注冊用戶數(shù) 300 萬，開發(fā)者數(shù)量 14 萬，每天活躍開發(fā)者 2000 人以上。

4.5、 零售云

4.5.1、零售業(yè)向全渠道演進(jìn)，商家 IT 架構(gòu)有待重塑

零售業(yè)逐漸向全渠道運(yùn)營演進(jìn)，以消費(fèi)者為中心，線上線下全渠道同步運(yùn)營：由 于網(wǎng)購打破了消費(fèi)者購物的時間和地理的限制，我國網(wǎng)上零售額占比不斷提升， 2020 年達(dá)到 30%，線下零售承壓，傳統(tǒng)零售商的改造需求持續(xù)攀升，開始搭建 線上渠道，包括通過美團(tuán)第三方平臺或微信小程序等方式；同時隨著互聯(lián)網(wǎng)流量 紅利的消失，傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)廠商也開始搭建線下渠道。

全渠道業(yè)務(wù)場景的實現(xiàn)需要商家對原有的 IT 架構(gòu)進(jìn)行重構(gòu)，打破原有線上系統(tǒng) 與線下系統(tǒng)之間的信息和流程壁壘，通過建設(shè)企業(yè)中臺支撐全渠道業(yè)務(wù)的快速發(fā) 展。零售云可以幫助零售業(yè)態(tài)（便利店、商超、百貨、菜場等零售終端）實現(xiàn)數(shù) 字化轉(zhuǎn)型，解決線下零售業(yè)態(tài)存在的獲客、運(yùn)營、供應(yīng)鏈管理等問題，從而實現(xiàn) 降本增效。

4.5.2、阿里在零售行業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域具有先天優(yōu)勢

目前零售云市場呈現(xiàn)出較顯著的頭部效應(yīng)，得益于阿里在零售行業(yè)多年的積淀， 2019 年阿里云在零售行業(yè)的市場份額達(dá)到 50%，遠(yuǎn)高于第二名騰訊的 16%。

阿里云在零售業(yè)的強(qiáng)勢地位主要來自于其多年的零售業(yè)經(jīng)驗和場景積累。2016 年阿里提出新零售，2019 年成立智能新零售業(yè)務(wù)部并發(fā)布阿里商業(yè)操作系統(tǒng)， 阿里云是阿里巴巴商業(yè)操作系統(tǒng)的底座，有廣泛且扎實的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)新零售改造實 踐，承載著阿里經(jīng)濟(jì)體 20 年的多元商業(yè)場景數(shù)字化能力，為零售企業(yè)提供技術(shù)、 電商、物流、支付等在內(nèi)的系統(tǒng)化解決方案。

騰訊云目前在零售行業(yè)市場份額正在快速擴(kuò)張，2019 年占比達(dá) 16%。騰訊于零 售行業(yè)正在不斷收購并建立智慧零售版圖。借助騰訊旗下的微信公眾平臺、微信 小程序、企業(yè)微信等豐富的智慧產(chǎn)品矩陣及基礎(chǔ)設(shè)施助力企業(yè)數(shù)字化運(yùn)營能力升 級。

4.6、 醫(yī)療云

我國醫(yī)療信息化市場規(guī)模從 2011 年的 146 億元增長至 2019 年的 548 億元，占 衛(wèi)生機(jī)構(gòu)總支出比重從 2011 年的 0.92%增長至 2019 年的 1.24%，占比依舊較 低。在一系列政策推動下，我國醫(yī)療信息化市場仍有較大的滲透空間。

各個系統(tǒng)信息數(shù)據(jù)打通的需求是醫(yī)療系統(tǒng)上云的主要驅(qū)動力。傳統(tǒng)醫(yī)院 IT 架構(gòu) 存在彈性不足、跨平臺性不足、缺乏大數(shù)據(jù)處理與分析等缺點，以傳統(tǒng)醫(yī)院信息 系統(tǒng)（HIS 系統(tǒng)）為例，隨著 HIS 涵蓋的業(yè)務(wù)也增加，體量和運(yùn)維成本加大，系 統(tǒng)應(yīng)用也僅限于醫(yī)院內(nèi)部，沒有實現(xiàn)互聯(lián)互通，無法適應(yīng)現(xiàn)在“大衛(wèi)生”、“大 健康”的發(fā)展新要求。而云 HIS 具有可擴(kuò)展、易共享、區(qū)域化、易協(xié)同、易維 護(hù)等優(yōu)勢，可打通醫(yī)院各個業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)，實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)醫(yī)療衛(wèi)生信息資源的統(tǒng)一 集成、資源整合、數(shù)據(jù)共享、高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

從部署方式來看，由于病患等信息具有私密性，導(dǎo)致一些醫(yī)院并不愿意將所有的 醫(yī)療信息資源分享在公有云，預(yù)計混合云是未來云計算在醫(yī)療領(lǐng)域的主要模式和 發(fā)展方向。

4.7、 互聯(lián)網(wǎng)

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對公有云服務(wù)商的收入貢獻(xiàn)度很高，根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2020 年，互聯(lián) 網(wǎng)行業(yè)客戶帶來的中國公有云 IaaS+PaaS 市場收入規(guī)模達(dá)到 63.2 億美元，同比 增長 54.6%，占中國整體公有云 IaaS+PaaS 市場的份額為 43.8%。其中，視頻、 電商、游戲貢獻(xiàn)了絕大部分市場。

4.7.1、視頻云：面向泛娛樂行業(yè)的互動直播、音視頻通信是主要驅(qū) 動力

視頻云服務(wù)中，內(nèi)容提供方采集的視頻會被編碼為特定的格式上傳至云端服務(wù) 器，在云端進(jìn)行轉(zhuǎn)碼后，經(jīng)由內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)（CDN）加速分發(fā)到終端設(shè)備，由終 端設(shè)備解碼并實現(xiàn)播放。 2020 年中國視頻云規(guī)模達(dá)到 69.6 億美元，其中基礎(chǔ)設(shè)施市場規(guī)模達(dá)到 57 億美 元，同比增長 46%，主要受到在線音視頻互動娛樂、電商平臺直播帶貨、在線 教育等三大場景驅(qū)動。

具體來看，根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，基礎(chǔ)設(shè)施市場中，視頻 CDN 市場規(guī)模仍高于公有云、私有云與混合云基礎(chǔ)設(shè)施市場，但公有云、私有云與混 合云基礎(chǔ)設(shè)施市場增長更快，短期內(nèi)有望超過 CDN 市場規(guī)模。 受益于互動直播、音視頻通信等需求，預(yù)計中國視頻云市場仍將保持高速增長。 IDC 預(yù)計 2025 年視頻云基礎(chǔ)設(shè)施市場規(guī)模將達(dá)到 245 億美元，對應(yīng) 20-25E CAGR 為 34%。

從市場份額來看，阿里、騰訊是視頻云市場的龍頭。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，阿里 2018-2020 年連續(xù)三年保持視頻云整體市場份額第一，2H20 達(dá)到 26%，細(xì)分市 場來看，阿里云在視頻 CDN 市場和公有云、私有云與混合云基礎(chǔ)設(shè)施市場中保 持領(lǐng)先地位；而騰訊則在解決方案市場領(lǐng)先。

中國視頻云基礎(chǔ)設(shè)施市場仍由頭部廠商主導(dǎo)。細(xì)分市場來看，2H20 視頻 CDN 市場中，阿里云、騰訊云、金山云、華為云、百度云合計份額達(dá)到 54.8%，頭 部服務(wù)商通過優(yōu)化調(diào)度策略、升級基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)體系，進(jìn)一步提升了帶寬復(fù)用率， 實現(xiàn)了更好的成本控制；在公有云、私有云與混合云基礎(chǔ)設(shè)施市場中，阿里云、 騰訊云、華為云、百度云、金山云合計份額達(dá)到 76.5%。

4.7.2、游戲云：騰訊依托自身游戲生態(tài)，龍頭地位顯著

游戲市場規(guī)模逐年增長，2020 年中國游 戲市場實際銷售收入 2787 億元，同比增長 21%，游戲用戶數(shù)達(dá)到 6.7 億人，同 比增長 4%。

游戲行業(yè)格局集中度高，根據(jù)中國音數(shù)協(xié)游戲工委統(tǒng)計，2020 年騰訊與網(wǎng)易占 據(jù)了全行業(yè) 76%的市場份額。騰訊是游戲行業(yè)絕對龍頭，旗下游戲在 PC 端與移 動端都有著很高的市場份額，2020 年騰訊控股在游戲行業(yè)的市場份額達(dá)到 56%。

騰訊占據(jù)國內(nèi)半數(shù)以上的份額，對游戲的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營具備豐富的經(jīng)驗。騰訊云依托 豐富的游戲生態(tài)資源和能力，向游戲行業(yè)共享海量游戲研發(fā)和運(yùn)營經(jīng)驗，可提供 云游戲服務(wù)器、游戲數(shù)據(jù)庫 TcaplusDB 等游戲架構(gòu)通用產(chǎn)品。目前 PUBG、皇 室戰(zhàn)爭等游戲均采用騰訊云作為云服務(wù)商。根據(jù) 2020 騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會游 戲?qū)鰯?shù)據(jù)，2020 年騰訊云已經(jīng)服務(wù)了國內(nèi)超過 70%的游戲公司，市占率行業(yè) 第一。我們認(rèn)為騰訊云在游戲領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)勢地位顯著，未來仍將保持龍頭地位。

5、 利潤端：規(guī)模效應(yīng)形成和生態(tài)建設(shè)為利潤率主要支撐

IaaS 行業(yè)資本支出長期處于較高水平對折舊造成壓力、進(jìn)而影響利潤率。我們 認(rèn)為 IaaS 廠商盈利能力改善主要源自兩方面：1）規(guī)模效應(yīng)，從歷史數(shù)據(jù)來看， 隨著收入規(guī)模形成 AWS 和阿里云的盈利能力都得到了大幅改善，3Q21AWS 和 阿里云經(jīng)營利潤率分別為 30%/-10%，國內(nèi) IaaS 廠商仍有較大盈利改善空間； 2）生態(tài)建設(shè)，頭部 IaaS 廠商通過良好的生態(tài)建設(shè)增強(qiáng)相關(guān)場景下的客戶粘性， 使其 IaaS 服務(wù)定價能力增強(qiáng)，同時通過涉及更高毛利率的 PaaS 和 SaaS 業(yè)務(wù)， 可以帶動云計算業(yè)務(wù)整體盈利能力的提升，生態(tài)建設(shè)形成又可進(jìn)一步鞏固規(guī)模效 應(yīng)。

5.1、 基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)投入帶來資本支出壓力，等待規(guī)模效 應(yīng)形成驅(qū)動利潤率提升

IaaS 廠商需要持續(xù)投入資源進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以保持自身競爭力，中短期內(nèi)會 對折舊造成壓力，進(jìn)而影響利潤率。根據(jù)截至 2022 年 1 月 25 日的彭博一致預(yù) 期，海外主要的 IaaS 廠商亞馬遜、微軟、谷歌 22 年的資本支出投入增速分別 為-14%/17%/17%。除亞馬遜 IaaS 建設(shè)較為成熟外，預(yù)計其余 IaaS 廠商仍將 進(jìn)一步加大投入。

從資本支出來看，阿里、騰訊離 AWS 仍有一定差距。預(yù)計未來阿里、騰訊仍需 加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以快速布局。2020 年 4 月，阿里宣布 3 年再投 2000 億，用 于云操作系統(tǒng)、服務(wù)器、芯片、網(wǎng)絡(luò)等重大核心技術(shù)研發(fā)攻堅和面向未來的數(shù)據(jù) 中心建設(shè)，阿里云智能總裁張建鋒表示三年內(nèi)服務(wù)器數(shù)量將從 100+萬臺擴(kuò)充到 300+萬臺。同樣，2020 年 5 月騰訊云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群總裁湯道生宣布，騰訊 將在 5 年內(nèi)投資 5000 億參與布局“新基建”。

為使云基礎(chǔ)設(shè)施更接近各地客戶，IaaS 廠商會在全球布局多個區(qū)域，每個區(qū)域 又可分為多個可用區(qū)，同一區(qū)域內(nèi)可用區(qū)之間內(nèi)網(wǎng)互通。 從可用區(qū)數(shù)量來看，截至 12M21，AWS、阿里云和騰訊云的可用區(qū)數(shù)量分別為 78/77/63 個，AWS 和阿里云的可用區(qū)數(shù)量接近，而騰訊云與 AWS 和阿里云仍 有一定差距，預(yù)計未來仍需加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入。

從可用區(qū)分布來看，AWS 在云計算市場更為發(fā)達(dá)的北美洲和歐洲地區(qū)分別有 25/24 個可用區(qū)，而阿里云分別僅有 4/5 個可用區(qū)；阿里云的節(jié)點主要分布在中 國，而根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2020 年中國公有云市場規(guī)模的全球占比僅有 6%，因此 可用區(qū)分布差異，也就是業(yè)務(wù)的地區(qū)分布差異是 AWS 與阿里云收入差異的主要 原因。

憑借大量海外游戲需求，騰訊云海外網(wǎng)絡(luò)節(jié)點布局優(yōu)于阿里云。從網(wǎng)絡(luò)節(jié)點來看， 阿里云在全球擁有 2800+網(wǎng)絡(luò)節(jié)點，覆蓋 70+個國家，其中國內(nèi)節(jié)點 2300+，海 外節(jié)點 500+；騰訊在全球擁有 2800+網(wǎng)絡(luò)節(jié)點，覆蓋 70+個國家，其中國內(nèi)節(jié) 點 2000+，海外節(jié)點 800+，覆蓋全球 70+國家地區(qū)，騰訊在國內(nèi)的節(jié)點布局與 阿里仍有一定差距，但從海外節(jié)點布局來看，騰訊依靠大量的海外游戲需求，海 外節(jié)點布局優(yōu)于阿里。

IaaS 行業(yè)具有明顯的規(guī)模效應(yīng)，隨著收入的快速增長帶來單位成本的攤薄，AWS 和阿里云的盈利能力都得到了大幅改善，AWS 的經(jīng)營利潤率從 1Q15 的 17%提 升至3Q21的30%，阿里云的經(jīng)營利潤率從2Q15的-114%提升至3Q21的-10%。

亞馬遜于 2006 年正式推出云計算業(yè)務(wù)，并于 2012 年開始持續(xù)盈利，目前 AWS 的經(jīng)營利潤率在 30%左右的水平；阿里于 2009 年正式推出云計算業(yè)務(wù)，3Q21 的經(jīng)營利潤率為-10%，而目前阿里云的盈利能力還遠(yuǎn)不及 AWS，主要是由于阿 里云規(guī)模效應(yīng)還未充分形成。

預(yù)計阿里云還將持續(xù)加大云基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以保持在云計算領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，短 期內(nèi)持續(xù)資本開支帶來的折舊壓力仍將壓制阿里云的盈利能力，但伴隨國內(nèi)云計 算市場快速增長，阿里收入規(guī)模擴(kuò)大，有望驅(qū)動經(jīng)營利潤率繼續(xù)提升。

5.2、 構(gòu)建生態(tài)拓寬廠商服務(wù)能力，打造產(chǎn)品差異化提升 定價能力

由于 IaaS 產(chǎn)品同質(zhì)化較強(qiáng)，因此其定價能力和利潤率有限，行業(yè)壁壘主要是來 自資金優(yōu)勢下大量投資帶來的規(guī)模效應(yīng)、以及在各細(xì)分領(lǐng)域的生態(tài)建設(shè)。IaaS 廠商憑借自身在各領(lǐng)域的行業(yè)影響力、前期積累的規(guī)模效應(yīng)、一系列激勵措施， 吸引各細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)秀服務(wù)商參與，開發(fā)融合產(chǎn)品及聯(lián)合解決方案，實現(xiàn)從 IaaS 層向 PaaS 層、SaaS 層的延伸，既為生態(tài)伙伴賦能，又能實現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的拓展， 生態(tài)的豐富能夠提升企業(yè)在各垂直領(lǐng)域提供針對性產(chǎn)品及一站式解決方案的能 力，形成生態(tài)后又可以進(jìn)一步鞏固規(guī)模優(yōu)勢。

頭部 IaaS 廠商通過良好的生態(tài)建設(shè)，可以增強(qiáng)相關(guān)場景下的客戶粘性，使其基 礎(chǔ)設(shè)施層面的 IaaS 服務(wù)定價能力增強(qiáng)，同時通過涉及更高毛利率的 PaaS 和 SaaS 業(yè)務(wù)，可以帶動云計算業(yè)務(wù)整體盈利能力的提升。

阿里云持續(xù)深化“被集成”戰(zhàn)略，做強(qiáng)生態(tài)。2020 年推出“云聚計劃”，投入 20 億人民幣賦能伙伴及企業(yè)用戶發(fā)展。2021 年阿里云已實現(xiàn)合作伙伴業(yè)務(wù)收入 連續(xù)三年增長超 100%。騰訊云為生態(tài)伙伴提供一系列激勵與扶持政策，持續(xù)為 生態(tài)輸入新動能，提出構(gòu)建更加完善的生態(tài)服務(wù)支撐能力。華為堅持“黑土地”定位，實現(xiàn)硬件開放、軟件開源，做行業(yè)應(yīng)用創(chuàng)新的黑土地，讓生態(tài)伙伴基于華 為云 IaaS 構(gòu)建 SaaS 產(chǎn)品。2021 年華為云已有 6000 家技術(shù)類合作伙伴，主要 在類似智慧城市、產(chǎn)業(yè)云等場景里依托華為云的基礎(chǔ)能力做聯(lián)合解決方案。

頭部廠商生態(tài)體系建構(gòu)主要包括三種方式：（1）吸納合作伙伴共同開發(fā)融合產(chǎn) 品及聯(lián)合解決方案；（2）將合作伙伴相關(guān)云產(chǎn)品引入頭部廠商云市場平臺；（3） 將自身技術(shù)、產(chǎn)品向外輸送，通過投資賦能構(gòu)建生態(tài)。

5.2.1、產(chǎn)品及解決方案生態(tài)：針對性拓展，頭部廠商重點布局方向 差異化

頭部廠商均重視產(chǎn)品及解決方案伙伴生態(tài)的構(gòu)建，同時在重點產(chǎn)品或技術(shù)以及 SaaS 層生態(tài)的發(fā)展方面推出專項計劃。

5.2.2、云市場生態(tài)：積極吸納外部廠商入駐，集成豐富產(chǎn)品與服務(wù)

頭部廠商均通過云市場吸納更多外部廠商入駐，集成更豐富的產(chǎn)品與服務(wù)。阿里、 騰訊和華為都設(shè)立了云市場，第三方廠商可入駐平臺出售自己的產(chǎn)品和服務(wù)，同 時也為客戶提供了更豐富的軟件和服務(wù)。

5.2.3、投資生態(tài)：賦能潛力型初創(chuàng)企業(yè)長大

頭部廠商均積極構(gòu)建投資生態(tài)，憑借其技術(shù)與資源優(yōu)勢賦能初創(chuàng)企業(yè)長大，其中 阿里云和騰訊云在投資生態(tài)的系統(tǒng)化布局上更具規(guī)模、成體系。阿里云設(shè)置創(chuàng)新中心，吸納創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)合作伙伴，集合阿里巴巴集團(tuán)資源，共享多個開放平臺與服 務(wù)市場，鏈接投融資機(jī)會，賦能雙創(chuàng)企業(yè)長大，拓展阿里云生態(tài)體系。騰訊云通 過云啟產(chǎn)業(yè)生態(tài)平臺，從投資、孵化、培訓(xùn)、服務(wù)等方面，助力合作伙伴在不同 階段的長大和發(fā)展。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 - 官方網(wǎng)站